【广发早知道】- 市场加大对美联储加息博弈 美元美债收益率创新

 

  上证指数早盘弱势运行,尾盘下触3229点后回弹,日线收出十字星。创业板指来回拉锯,早盘数次翻红,尾盘跌超1%后再度回抽,宁德时代300750)、迈瑞医疗300760)表现疲软。大市成交1.09万亿元,上日为1.05万亿元。盘面上,地产、白酒、金融、电力、CRO、餐饮旅游板块回调,药明康德603259)一度跌停,万保招金、长江电力600900)、贵州茅台600519)、五粮液000858)、山西汾酒600809)、中国中免601888)、招商银行、中信证券纷纷下滑。北向资金全天净卖出135亿元,创近期新高。三大股指期货主力合约齐跌,其中IF2206下跌1.20%,IH2206下跌1.85%,IC2206下跌0.40%。基差方面,IH、IF、IC当月合约的期现价差分别为-5.52、-6.15、-15.82点。

  美国5月CPI同比增长8.6%,再创新高。市场担心后续激进的加息举措将导致经济放缓,投资者抛售短期债务行为较频繁,美国2-10年期,即长短端利差自4月以来第二次倒挂,或暗含着经济下行的信号。

  国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.06%,5年期主力合约跌0.06%,2年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债收益率小幅上行,10年期国开活跃券220210收益率上行0.65bp,10年期国债活跃券220010收益率上行1bp,5年期国开活跃券220203收益率上行1.5bp,5年期国债活跃券220007收益率上行2bp。

  公开市场方面,央行开展了100亿元7天期逆回购操作,当日100亿逆回购到期,完全对冲到期量。资金面方面,银行间市场资金面整体继续宽松,供求平衡之下隔夜回购利率稳定在1.4%附近,七天期回购利率一度上行较为明显,后因需求不足而涨幅收窄。地方债发行扰动下资金面有一定阶段性压力,关注央行是否增大公开市场投放进行对冲。

  美国通胀压力依然高企,强化美联储激进加息预期。美国劳工部公布数据显示,5月美国CPI环比上涨1%,同比上涨8.6%,均高于市场预期,其中同比涨幅创逾40年新高。美债收益率大幅上行,5年期美债收益率涨22.3个基点报3.488%,10年期美债收益率一度涨约20.6个基点报3.368%,30年期美债收益率一度涨15.5个基点报3.352%,10年期中美利率倒挂幅度创历史新高,叠加美元指数持续快速上行,带来外资流出压力,对债市形成压制。

  近期局部地区疫情小幅反弹,只要持续性和范围不超预期,对基本面复苏趋势影响偏小。目前海外加息预期和国内银行间资金面边际收敛压力对债市形成压制,短期期债利空因素较多,期债或震荡偏弱。

  【行情回顾】隔夜,在美国通胀爆表的情况下,市场加大对本周四凌晨美联储加息75个基点的博弈,在美元和美债收益率节节攀升的情况下,风险偏好走弱股债商汇全面回调。随着美元指数突破105关口达20年高位,贵金属下行幅度不断扩大,COMEX黄金期货抹去上周五的涨幅并继续下跌,收盘报1820.2美元/盎司险守前期支撑位,跌幅2.93%;COMEX白银期货在金融属性和商品属性的双重拖累下跌幅更大并失守22美元关口,收盘报21.02美元/盎司跌4.13%。

  【后市展望】目前美联储货币政策和美国经济转弱对黄金的金融属性的影响持续博弈,尽管美国经济持续放缓但在供应紧张的情况下通胀见顶仍困难重重,美联储或再度加强加息预期,对于6月中到来的利率决议对市场的冲击不能小觑,实际利率和美元指数突破前高对金银价格打压仍存。但美国经济面临的衰退风险正不断演绎,美元指数在加息后或再度回落,金价在6月加息落地后在二、三季度之间仍有望回到1900美元/盎司上方。中长期来看,地缘政治冲突使能源和粮食供应紧张持续,高物价对需求的抑制不断体现,后期通胀逐步见顶或降低央行货政持续收紧的迫切性,而全球经济衰退风险刺激投资者对贵金属的投资需求,黄金存在长期配置价值。

  【技术面】黄金近期各周期均线呈现收敛行情转入震荡态势,大跌后在1820美元附近寻求支撑,周k线在震荡区间的下沿小幅反弹;白银行情呈现弱势震荡,均线美元形成支撑。

  【资金面】今年以来风险事件频发黄金ETF被大量增持表明市场避险需求上升,但近期金价下跌使部分资金流出持仓下降。

  【现货】6月13日上海铜报价72185元/吨,10日72730元/吨,对当月升水50-升水110元/吨,环比-65元/吨。广东1#铜报价72125元/吨,前一日报价72640元/吨,环比+20元/吨,对当月升水-40-80元/吨,环比-40元/吨。

  【供应】5月 SMM中国电解铜产量为81.92万吨,环比下滑1.0%,同比下滑3.6%。5月份国内电解铜产量由于集中检修期,外加山东两家冶炼厂虽然在5月份陆续投料复产但仍未出铜,导致国内整体产量位于低位运行。

  【需求】电线电缆订单环比已大幅改善,部分大厂已经恢复至疫情前开工率水平,中型企业预期6月份可恢复至疫情前水平。

  【信息】据澎湃新闻不完全统计,继5月20日5年期以上贷款市场报价利率(LPR)超预期下调15个基点后,多地房贷利率也随之下调。截至目前,至少包括新疆、青海西宁、安徽蚌埠、江西九江、江西宜春、江苏苏州、天津、河南郑州、山东青岛、山东济南、内蒙古呼和浩特、河北唐山、江苏南通、广东惠州等地的首套房贷利率降至4.25%。

  当地时间6月13日,据CME“美联储观察”:美联储到6月份加息25个基点的概率为0%,加息50个基点的概率为30.6%,加息75个基点的概率为69.4%;到7月份累计加息25、50个基点的概率均为0%,累计加息75个基点的概率为6.0%,累计加息100个基点的概率为41.2%,累计加息125个基点的概率为52.8%。

  【库存】LME库存117975吨,10日117750吨,环比+225吨,比5月中旬累计去库6万余吨。国内市场低库存,节后小幅累库。6月13日社库11.57万吨,环比6日10.89万吨小幅累库,10日社库11.24万吨,保税区库存10日28.74万吨,2日29.48万吨。

  【逻辑】继世界银行,经合组织继续调低经济预期,外围的通胀压力依然大,美国通胀新高,市场预期加息缩表力度加大,铜价承压回调。中短期看,矿山干扰犹在,智利产铜大幅下降。进口窗口关闭,进口维持低位。国内政策效果有望逐步释放,宏观和产业阶段回暖,关注国内经济数据和美联储会议,铜价回调空间有限,策略上背靠71000一线可买入。

  【现货】6月13日,SMM0#锌25960元/吨,环比-130元/吨,对主力升水10元/吨,环比+10元/吨。

  【供应】2022年5月SMM中国精炼锌产量为51.52万吨,符合此前预期,环比增加1.97万吨,同比增加4.16%。2022年1~5月精炼锌累计产量为248.3万吨,累计同比去年同期减少1.09%。预计6月产量环比大体持平。

  【需求】6月10日当周,镀锌开工率为67.94%,周环比+13.81个百分点;压铸锌合金开工率57.4%,周环比+4.45个百分点;氧化锌开工率56.6%,周环比-3.9个百分点。

  【库存】6月13日,国内七地社会库存23.26万吨,较上周五+0.08万吨;6月13日,LME锌库存82500吨,环比-1300吨。

  【逻辑】国内原料缓慢补库,加工费整体低位,但锌矿长单加工费从2021年159美元/干吨提升至230美元/干吨,显示中长期海外锌矿供应仍处于恢复中。但短期国内矿山供应依旧紧张,侵蚀炼厂利润,需求上华东疫情稍有缓解,下游逢低备货。宏观上,美国5月CPI高达8.6%,续创40年来新高,引发市场加息预期,美联储6月加息75个基点概率超九成,商品普跌,主力关注25500支撑。

  【现货】6月13日,SMMA00铝均价20100元/吨,环比-400元/吨,对主力贴水30元/吨,环比+40元/吨。

  【供应】据SMM,2022年5月中国电解铝产量343.5万吨,同比增加3.6%,日均产量环比增长800吨至11.08万吨,环比增幅放缓,同比增长0.39万吨;2022年1-5月国内累计电解铝产量达1619.9万吨,累计同比减少0.39%。电解铝产能提速边际放缓。

  【需求】据海关,2022年5月未锻轧铝及铝材出口量约为67.66万吨,环比增长13.36%,同比增长54.09%。2022年1-5月未锻轧铝及铝材出口量290.18万吨,同比去年1-5月增长34.2%。6月9日当周,铝型材开工率69.2%,周环比+0.2个百分点;铝板带开工率81%,周环比持平;铝箔开工率81.4%,周环比+0.7个百分点;铝合金开工率60%,周环比持平。

  【库存】6月13日,中国电解铝社会库存82.5万吨,较上周四-2.8万吨;6月13日,LME铝库存423975吨,环比-3375吨。

  【逻辑】一季度国内电解铝复产提速,中期供应压力仍存,但二季度产能提速边际放缓,对价格压力边际走弱。宏观上,国内稳增长各举措发力,房地产刺激措施不断。成本上,当前价格下电解铝冶炼利润大幅回落,海内外电解铝持续去库。进口方面,俄铝流入中国。下游逢低补库,上海疫情缓解。宏观上,美国5月CPI高达8.6%,续创40年来新高,引发市场加息预期,美联储6月加息75个基点概率超九成,商品普跌,主力关注19500支撑。

  【现货】6月13日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2207合约。金川镍主流升贴水+5500元/吨,价格213110元/吨;俄镍主流升贴水+4800元/吨,价格212410元/吨;挪威镍主流升贴水+5800元/吨,价格213410元/吨;镍豆主流升贴水+500元/吨,价格208110元/吨。

  【供应】5月国内精炼镍总体产量将达到1.43万吨,环比增加19.30%,同比增加14.34%。预计6月精炼镍产量1.49万吨,环比增加4.47%,同比增加5.25%。进口盈利增加,贸易商着手进口镍板,国内货源有望得到进一步补充。

  【需求】据Mysteel调研,5月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量302.46万吨,环比减0.89%,同比增2.21%;其中,300系142.70万吨,环比减3.39%,同比减11.03%。6月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产274.96万吨,环比减9.1%,同比减9.0%;其中,300系133.90万吨,环比减6.2%,同比减17.2%。5月中国三元正极材料产量3.64万吨,环比下降0.56%,同比增加11.96%。预计6月中国三元正极材料产量3.98万吨,环比增加9.44%,同比增加14.53%。

  【库存】6月13日上期所镍减少6吨至2023吨,6月13日LME镍库存减408吨至70176吨。据SMM,6月10日,国内六地社会库存7812吨,较上周增加14.66%。保税区库存7900吨,周环比增加6.76%。

  【进口盈亏】 6月13日,LME镍0-3M调期费-76美元/吨,沪伦比7.74。参考沪镍主力亏损2880.14元/吨。现货盈亏:俄镍仓单2619.86元/吨,俄镍提单3005.37元/吨,镍豆仓单1789.49元/吨,镍豆提单1789.49元/吨,免税镍豆提单-6.09元/吨。

  【逻辑】近期美国通胀数据再度爆表,5月CPI录得近40年半以来的最大年度涨幅,引发市场对于美联储加快收紧货币政策的担忧,美元指数大幅反弹。矿端出货恢复,镍铁过剩,中间品产能持续放量,纯镍进口利润扩大,贸易商着手镍板进口,市场传闻中欧班列运送进口镍板,供应端逐步放松。6月下游钢厂粗钢排产下降9.1%,中间品对镍豆替代效应明显,且前驱体企业抛售镍豆库存,需求相对疲软。纯镍现货升水下调,社库周环比增加14.66%。整体上,镍基本面走弱,但库存低位形成底部支撑,镍价短期跟随市场情绪波动,前期空单继续持有,20w以下择机逢低止盈;中期承压,关注逢高布空机会;长期需要综合研判需求复苏能否匹配供应增量。

  【现货】据Mysteel,6月13日无锡宏旺304冷轧价格18600元/吨(含切边费170元/吨),环比-400元/吨;基差775元/吨,环比+375元/吨。

  【供应】据Mysteel调研, 2022年5月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量302.46万吨,月环比减0.89%,同比增2.21%。其中,300系142.70万吨,月环比减3.39%,年同比减11.03%。6月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产274.96万吨,预计月环比减9.1%,同比减9.0%。其中,300系133.90万吨,预计月环比减6.2%,年同比减17.2%。

  【库存】6月13日上期所不锈钢减少364吨至19556吨。据Mysteel调研,6月9日全国主流市场不锈钢社会库存总量90.52万吨,周环比上升0.53%,年同比上升16.40%。其中300系方面,不锈钢库存总量51.45万吨,周环比下降2.20%,年同比上升31.79%。

  【成本】据Mysteel,目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本18458元/吨;外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本19524元/吨;低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧成本25184元/吨;一体化工艺冶炼304冷轧成本19177元/吨。

  【逻辑】市场避险情绪升温,镍价带跌。钢厂减产明显,社库高位转降,成本走弱,生产亏损。关注需求修复和成本坍塌二者相对快慢,若库存难以持续下降,则盘面仍然承压。短期震荡偏弱,但不宜过度追空,若有空单,逢低止盈。

  【现货】6月13日,SMM 1# 锡252750元/吨,环比减少7750元/吨;现货升水0元/吨,环比增加1125元/吨。现货市场出货表现随着价格回落,成交有所回暖。

  【供应】据SMM统计,国内锡矿4月生产6153.76吨,环比增加10.54%。4月份锡矿进口15811吨,累计进口104541吨,同比增长72.13%。5月精炼锡国内产量16330吨,同比增长18.61%。4月国内进口精锡约3280吨,累计进口同比增长155%,印尼5月精锡出口5.3千吨。

  【需求及库存】焊锡企业5月开工率79%,环比下降8.6%,据调研了解,国内部分订单转移至东南亚地区。截止6月13日,LME库存3010吨,环比增加5吨;上期所仓单库存3793吨,环比增加248吨;精锡社会库存4699吨,环比增加627吨;5月企业库存3390吨,环比增加1495吨。

  【逻辑】美国通胀情况严重,市场对于加息预期较为浓厚,打压大宗商品价格。冶炼厂集体减产挺价,内外比价修复,进口窗口关闭,且缅甸疫情再度爆发,影响矿石运输,短期供应偏紧。市场有需求修复预期,但现实并未有明显起色,仍需时间证明。短期锡价震荡偏弱,等待市场消化冶炼厂减产预期。

  唐山钢坯价格-50至4430元每吨,华东螺纹钢现货价格-40至4770元每吨,热轧价格-60至4810元每吨。螺纹钢和热轧10月合约夜盘基差分别为96元和54元每吨。

  钢材成本推升的逻辑依然在,日均铁水环比+0.6至242万吨,原料需求延续上升,原料去库,原料价格延续偏强,成本支撑明显,钢厂利润偏低运行。

  日均铁水持续上升,五大品种周产量环比+23至1003.55万吨。虽然粗钢产量平控背景下,产量已经超过去年均值,但短期钢厂保生产,生铁产量持续上升,影响供应偏紧的原料持续去库,成本支撑明显。受华东钢厂复产影响,螺纹钢产量环比上升8至305.6万吨,热轧产量环比上升13.8万吨至328.8万吨。发改委强调粗钢压减1000万吨以上,江苏、山东陆续传出减产消息,关注减产落地情况。

  6月1日上海解封,需求环比有所修复,需要观察需求改善的强度。从钢材下游行业看:地产行业的刺激政策在持续宽松。但从4月地产行业数据看出,地产销售和拿地依然处在探底过程中,居民对地产行业信心不足,同时在动态清零的政策下,预计上半年地产行业用钢都很难回暖;基建行业施工受制于疫情和雨季影响,需求释放强度不如预期;制造业受海外缩表和国内消费下行,需求大概率见顶下滑。综上,上半年钢材需求强度不容乐观。但华东疫情干扰消退后,需求环比将有所修复。

  受外盘影响,国内工业品整体走弱。同时受粗钢减压预期影响,原料需求有下降预期,原料特别是铁矿偏弱,螺矿比走高;但从基本面看,原料维持去库,焦炭处于第二轮提涨中,成本支撑依然有,关键在于压减粗钢产能落地情况。钢材需求维持偏弱,前期成本支撑钢价,在压减粗钢产量预期下,黑色金属整体估值下移,但原料数据维持去库,成本下移空间有限,预计钢价维持区间震荡走势。

  当前港口PB粉仓单成本和金布巴粉仓单成本分别为1062.1元和994.5元/吨。夜盘基差与基差率为106元/吨和10.66%。

  日均铁水+0.65至243.26万吨,呈现环比上升趋势,但上升幅度逐渐收缩。5月进口铁矿石月度进口需求环比继续上升,5月我国进口铁矿砂及其精矿9251.7万吨,环比增646.1万吨,同比增272.7万吨。

  本期发运量环比上升明显,到港量环比下降。本期澳洲巴西19港铁矿发运总量2641.8万吨,环比上升564.1万吨。全球铁矿石发运总量3182.5万吨,环比增加499.6万吨。6月6日-6月12日中国47港到港总量2093.8万吨,环比减少182.2万吨;中国45港到港总量1890.7万吨,环比减少314.5万吨;北方六港到港总量为887.8万吨,环比减少243.0万吨。5月我国进口铁矿砂及其精矿9251.7万吨,环比增加646.1,同比增加272.7万吨。

  疏港量环比下降;港口库存维持去库,且去库幅度较大。Mysteel统计45港库存12845.33万吨,环比下降388.47万吨万吨。日均疏港量318.59万吨,环比下降4.83万吨。

  美国CPI数据出炉,美联储加息预期再次加强,以美元计价的铁矿石等商品价格震荡走弱。基本面上,澳洲发货量环比修复;但到港量环比下降,月均值处于近三年历史低位,供应偏弱;5月份铁矿石进口环比与同比上升,月度供应环比改善。需求端铁水产量维持上升趋势,疏港量小幅下降,港口库存维持去库。在钢厂利润偏低和全年平控预期下,当前铁水产量进一步上升空间有限。市场存在二季度供应环比改善的预期,但月度发货量均值较低,整体铁矿石供应仍然较弱。上海解封提振终端需求预期,叠加铁矿石自身基本面向好,预计维持震荡走势。后市继续关注进口铁矿石供应恢复情况以及粗钢平控政策的具体落实细节。

  截至2022年6月13日,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报3060元/吨,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报3450元/吨,环比持平。焦企开始第二轮涨价,涨幅为200元/吨,由于焦煤价格涨幅远大于焦炭,焦企盈利状况未有改善。

  截至6月10日, 247家钢厂焦炭日均产量47.93万吨,环比上涨0.29万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量68.31万吨,环比下降0.28万吨。焦企亏损面多有扩大,生产积极性一般,部分有加大限产的现象,供应端整体略有收紧。

  截至6月10日,247家钢厂日均铁水产量243.26万吨,环比增加0.65万吨。近期钢厂减产消息不断,但是并未有实际政策出台,从江苏的情况来看,今年粗钢压大概率会继续进行,但是考虑到稳增长的需求,压减的比例和量或不会很大。在此情况下,叠加淡季的影响,钢厂铁水或已触及阶段性顶部。

  截至6月10日,全样本焦化厂焦炭库存60.72万吨,环比下降24.7万吨,247家钢厂焦炭库存660.75万吨,环比下降7.02万吨。受到贸易商分流货源以及部分焦企惜售等因素影响,钢厂的焦炭库存开始被动降库,目前钢厂库存多处于合理水平,少数低库存钢厂有加量采购,多数暂未启动补库,仍按需采购为主。

  煤价大幅上行影响焦企亏损进一步扩大,限产影响下供给继续收紧,然铁水产量仍维持高位,焦炭基本面不断向好。但是当前成材销售依旧偏弱,叠加疫情和海外宏观从冲击仍在,建议回调做多或等待下游需求好转后再做多。

  至6月13日,焦煤2209合约收盘价2870元/吨,主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3001元/吨,期货贴水131元/吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3126元/吨,期货贴水256元/吨。炼焦煤市场偏强运行,主产地煤矿出货好转,山西晋中灵石地区部分肥煤煤矿报价再涨100-200元/吨。

  山西部分前期因井下问题生产不正常的煤矿开始恢复正常,产地供应稍有回升,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加0.66万吨至930.17万吨,产能利用率周环比上升0.07%至92.39%。进口煤逐渐恢复,但或长期受到疫情干扰。

  截至6月10日,全样本焦化厂焦炭日均产量68.31万吨,环比下降0.28万吨。焦企亏损面多有扩大,生产积极性一般,部分有加大限产的现象,供应端整体略有收紧。

  截至6月10日,全样本独立焦企焦煤库存1146.07万吨,环比增加15.7万吨。247家钢厂产焦煤库存884.67万吨,环比下降15.3万吨。随着焦炭市场开始好转,下游焦企对部分性价比较高的原料煤也逐步开启采购,原料煤库存继续小幅回升。

  山西部分前期因井下问题生产不正常的煤矿开始恢复正常,产地供应稍有回升,下游库存较低仍支撑煤价。但是当前成材销售依旧偏弱,叠加疫情和海外宏观影响,盘面仍有一定回调压力,建议回调做多或等待下游需求好转后再做多,中长期来看,随着全球能源危机的渐起,焦煤仍以多头思维对待。

  市场偏强运行,受保长协供应影响,市场煤供应较为紧张,下游用煤终端需求良好,煤矿出货顺畅,部分煤矿出现车等煤现象,价格稳中上涨。

  产地除个别煤矿换工作面停产外,大部分煤矿生产正常,整体供应稳定。随着下游复工复产持续推进,叠加迎峰度夏的到来,终端电厂及化工民用等需求良好,部分站台及贸易商备货积极,在大多数煤矿保供下,市场煤货源较为紧张。

  随着下游复工复产推进,水泥化工及民用等采购积极,此外随着上海复工复产的有序进行,叠加气温的回升,促使电厂日耗上行。华东地区下游需求得到释放,但华南地区港口库存累积至高位,叠加后期雨季到来,需求或受到一定影响。

  主产区市场偏强运行,受保供长协影响,市场煤供应量减少,随着下游复工复产推进,水泥化工民用等采购积极,叠加迎峰度夏即将开启,站台及部分电厂备货积极,煤价支撑较强。

  宁夏75B型号硅铁价格下跌100至8800元每吨,硅铁9月合约升水结构昨日有所收敛,基差收敛至-588元每吨(+286)。

  截至6月10日,全国硅铁周产量为12.72万吨,环比增加0.02万吨。Mysteel全国136家独立硅铁样本企业开工率为54.23%,环比减少0.14%。

  截至6月10日,五大钢种周度硅铁需求环比增加0.044万吨至2.55万吨,Mysteel全国247家钢铁企业日均铁水产量环比增加0.65万吨至243.26万吨,全国247家钢铁企业高炉开工率环比增加0.43%至84.11%,高炉产能利用率环比增加0.24%至90.14%。金属镁市场转暖,金属镁5月产量环比小幅上升,金属镁利润情况本周开始有所好转,府谷镁锭价格本周也出现拐点,开始有所上升。

  截至6月3日,Mysteel全国60家硅铁样本企业本周库存为4.94万吨,环比提高0.348万吨。

  昨日硅铁现货价格受盘面影响有所下跌,兰炭价格开始企稳,利润有所下跌。随着大型钢厂钢招进场,需求将会逐渐释放。基本面上看,周度产量小幅上升,但已在历史高位,上涨趋缓,开工率环比下降;五大钢种对硅铁的需求量有所增加,铁水日均产量有小幅增加,粗钢旬度产量也在不断走高,但钢厂利润不佳,对硅铁生产端会形成一定负反馈。基本面矛盾有逐渐缓解预期。

  宁夏6517型号硅锰价格维持在8150元每吨,硅锰9月合约升水结构有所缩小,基差缩小至-190元每吨(+304)。

  截至6月10日,全国硅锰周产量19.6万吨,环比增加0.189万吨。Mysteel全国121家独立硅锰样本企业开工率为61.03%,环比上升0.75%。

  截至6月10日,五大钢种周度硅锰需求环比增加0.37万吨至14.89万吨,Mysteel全国247家钢铁企业日均铁水产量环比增加0.65万吨至243.26万吨,全国247家钢铁企业高炉开工率环比增加0.43%至84.11%,高炉产能利用率环比增加0.24%至90.14%。

  截至6月3日,Mysteel硅锰63家样本企业库存为10.19万吨,环比减少0.64万吨。全国锰矿港口库存为479.9万吨,环比减去12.2万吨。

  本月钢招已基本完成,后续硅锰需求释放空间或有限。近期受海运价格的上涨以及汇率影响,锰矿价格继续上升,冶金焦受供需偏紧影响,价格有所上升。基本面上看,周度产量和开工率环比上升,厂家端去库;五大钢种对硅锰的需求量增加,铁水日均产量有小幅增加,粗钢旬度产量也有小幅增加,钢厂利润不佳会对上游生产形成一定的负反馈。成本支撑加强,厂家端亏损加剧,可能会对生产造成一定影响,但基本面有继续转好预期,后续有待继续观察。

  根据中国粮油商务网报价,6月13日,油厂豆粕报价普遍下跌30-90元,其中江苏地区油厂豆粕主流报价在4200-4300元/吨,7月基差报m2209+200。

  美国农业部(USDA)在盘后公布的每周作物生长报告中称,截至2022年6月12日当周,美国大豆生长优良率为70%,符合分析师平均预期,去年同期为62%。上周大豆种植率为88%,低于分析师平均预估的90%,此前一周为78%,去年同期为93%,五年均值为88%上周大豆出苗率为70%,前一周为56%,去年同期为85%,五年均值为74%。

  美国农业部公布的6月供需报告显示,美国2022/23年度大豆期末库存预估下调约10%,至2.8亿蒲式耳,低于分析师预期的3.07亿蒲式耳。将2021/22年度美国大豆期末库存预估下调了大约13%,至2.05亿蒲式耳,低于分析师此前预期的2.18亿蒲式耳。不过全球2022/23年度大豆期末库存预估为1.0046亿吨,较上月略有上调并高于分析师预期。全球2022/23年度大豆产量预估为3.9537亿吨,5月预估为3.9469亿吨。

  中国海关总署周四公布数据显示,中国5月大豆进口量较4月相比增加约20%。数据显示,中国5月大豆进口量为967.4万吨,高于4月的808万吨。

  布宜诺斯艾利斯谷物交易所(EACE)发布的周度报告称,截至2022年6月8日的一周,阿根廷2021/22年度大豆收获97.4%,比一周前的94.3%高出3.1%,平均单产为每公顷2.81吨,低于一周前的2.84吨/公顷。

  监测数据显示截止到上周五,国内油厂大豆库存总量为629.4万吨,周度增加19.6万吨,豆粕库存为85.8万吨,周度减少6.8万吨,合同里为477.9万吨,周度减少10.0万吨。

  美豆种植进度较快,美豆优良率70%,处于较高水平。美国农业部库存数据继续下调,美豆仍处于天气市,关注后市天气的变动情况。外盘美豆大幅下挫,美国通胀引发市场担忧。豆粕可日内短线偏多参与为主。

  根据中国粮油商务网报价,6月13日,广东一级豆油贸易商价格12600元,下跌170元;6月基差报y2209+800。广州港601228)口地区24度棕榈油15282元,下跌230元;6月基差报p2209+4020。

  全球最大的棕榈油出口国印度尼西亚再次改变出口政策,希望加快出口速度,而就在几周前,该国刚刚结束一项为期三周的出口禁令,该禁令旨在维持国内供应。印尼贸易部官员周一表示,印尼已批准116万吨棕榈油产品的出口许可,以加快发货速度。

  马来西亚棕榈油局(MPOB〉周五公布的数据显示,该国截至5月底棕榈油库存减少,因在竞争对手印尼中断出口之际出口大涨至五个月高位,尽管产量降幅低于预期。其中5月产量为146万吨环比下降0.7%,出为136万吨环比增加26.67%,库存为152万吨环比下降7.37%。

  独立检验公司kmspec周五发布的数据显示,马来西亚6月1-10日棕榈油产品出口量为363,732吨,较5月同期的376,573吨减少3.4%。船运调查机构ITS称,马来西亚6月1-10日棕榈油产品出口量为415,348吨,较上月同期的390,938吨增加6.2%。

  上周五,印度尼西亚调高了棕榈油出口税上限,同时调低了另以外一项出口收费,旨在降低棕榈油出口的总体成本,以鼓励出口增长。棕榈油出口费从每吨375美元调低到200美元,这意味着棕榈油出口税费合计降低到了488美元,低于之前的上限575美元。

  印尼启动棕榈油出口加速计划,导致棕榈油盘面价格大幅下挫,而近月棕榈油进口有利润,棕榈油价格面临回调压力。中国油脂市场库存仍处于低位,建议豆油短线偏多参与或做豆棕扩大。

  【存栏情况】能繁母猪存栏量:5月涌益样本点数据环比小幅增加,钢联也是小幅增加。能繁母猪产能出清整体较慢。

  【行情分析】在现货猪价突破养殖成本前,都是具备继续上涨动能的。当前生猪期货的价差结构维持期货高升水、远月升水近月格局。我们预计,在强预期下,生猪期货盘面保持高升水进行波动。在最近一周现货大幅拉涨后,期货盘面仍以多头为主导力量。但反过来,猪价上涨的在长周期看涨的背景下,不排除现货市场拉高到16.5-17元每公斤左右后出现大幅回落或者企稳。整体而言,近期仍继续上涨的背景下,近月2207合约近期仍有继续上探概率,16700价格属于较为合理,空间上做多做空其实并不大。但从操作上,建议对2207合约短线合约本已经高升水,现货拉涨带动作用不大,但情绪上会偏强。

  6月13日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2719元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2883元/吨;港口方面,鲅鱼圈(容680-730/14.5-15%水)平仓价2850-2870元/吨,较昨日持平;锦州港600190)(15%水/容重680-720)平仓价2850-2870元/吨,较昨日持平;蛇口港散粮玉米成交价2930元/吨,较昨日持平。华北地区晨间到车133辆,较昨日增加60辆。

  据Mysteel农产品统计,截止6月8日第23周,全国主要126家玉米深加工企业(含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业)共消费玉米 107.9万吨,较前一周增加 1.0万吨;与去年同比增加 15.2万吨,增幅 16.41%。分企业类型看,其中玉米淀粉加工企业消费占比 53.04%,共消化 57.2万吨,较前一周增加 0.4万吨;玉米酒精企业消费占比 30.93%,消化 33.4万吨,较前一周增加0.7万吨;氨基酸企业占比 16.03%,消化 17.3万吨,较前一周持平。

  产区贸易商仍挺价销售,近期走货情况有所好转。深加工企业库存相对充足,收购积极性一般。华北地区新麦大面积收割,贸易商陆续入市收购小麦,玉米走货积极性偏弱。南方港口谷物库存充裕,定向稻谷拍卖继续投放,有效增加市场供应量,饲料需求较为平淡,预计玉米价格震荡运行,短线操作为主。

  国际原油价格维持强势、印度限制食糖出口支撑糖价偏强,而lSO将全球食糖供应由缺口转为过剩使得国际糖价承压。当前国际原油价格维持强势使得市场对巴西制糖用蔗比例存进一步下调的预期,但是巴西存在可能的汽油税调整政策对将利空糖价,综合来看,预计国际糖价维持震荡趋势,关注巴西中南部生产进度。随着疫情的逐渐稳定,五月食糖销量回升,糖价走高。当前国内食糖进口量同比偏低,且进口利润维持倒挂,支撑国内糖价维持高位。随着气温逐渐升高,夏天消费旺季启动,国内食糖供需形势有望逐渐好转,关注外糖走势。

  5月下半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4369.1万吨,较去年同期的4367.2万吨增加1.9万吨,同比增幅达0.04%;甘蔗ATR为128.64,较去年同期的137.70下降9.06;制糖比为43.16%,较去年同期的46.22%下降3.06%;产乙醇20.31亿升,较去年同期的20.21亿升增加0.1亿升,同比增幅达0.51%;产糖量为231.1万吨,较去年同期的264.9万吨下降33.8万吨,同比降幅达12.74%。

  根据印度糖厂协会(ISMA)的数据,在2021-22榨季有522家糖厂开榨。截至2022年6月6日,已生产了3523.7万吨糖,而去年同期生产了3074.1万吨糖。出口方面,到目前为止印度已经签订了大约940-950万吨的出口合同。截至2022年5月底,约有860万吨糖已实际出口。

  泰国21/22榨季截至5月1日累计压榨甘蔗9205.47万吨,产糖1013.3万吨,平均产糖率11.01%。20/21榨季泰国共计压榨甘蔗6665.88万吨,同比减少11%,产糖757万吨。

  海关总署公布数据显示,2022年4月我国进口食糖42万吨,同比增加23.96万吨,增幅132.82%。2022年1-4月累计进口食糖135.85万吨,同比减少6.64万吨,降幅4.66%。21/22榨季截至4月,我国累计进口食糖318.82万吨,同比减少73.59万吨,降幅达18.75%。

  海关总署公布的数据显示,糖浆三项4月合计进口量为12.40万吨,同比增加8.74万吨,增幅238.80%;2022年1-4月糖浆三项共累计进口35.53万吨,同比增加21.92万吨,增幅161%。

  当前新疆仍有大量皮棉未售,棉价承压明显,轧花厂期待收储,但具体是否收储仍需关注是否有明确的产业政策出台,下游纺企在棉纺织企业恳谈会中也提及棉价高企对企业利润的蚕食,终端需求疲弱,难以有效支撑棉价。综上,短期国内棉价或偏弱运行。

  美国农业部在周度作物生长报告中称,截止5月29日当周,美国棉花种植进度68%,上一年度同期为64%,五年均值为69.8%。种植开展略快。

  USDA:截至5月26日当周,2021/22美陆地棉周度签约8.03万吨,较上周及前四周平均水平大幅增加,其中中国3.28万吨,越南1.98万吨;2022/23年度周签约2.47万吨;2021/22美陆地棉出口装运10.98万吨,周增52%,较前四周平均水平增33%,其中中国3.64万吨,越南2.1万吨。

  6月13日,全国3128皮棉到厂均价21466元/吨,下跌3元/吨;全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价29104元/吨,稳定;纺纱利润为491.4元/吨,增加3.3元/吨;棉花价格震荡运行,下游采购意愿较低,实单据量商谈价格,织厂采购仅部分刚需,担心价格下跌,备货谨慎,纺企纺纱即期利润为正。

  截至6月13日,郑棉注册仓单15604张,较上一交易日减少11张;有效预报1109张,较上一交易日增加40张,仓单及预报总量16713张,折合棉花66.85万吨。

  【现货市场】:今日全国鸡蛋价格部分地区稳定,部分地区下调0.05元/斤左右,全国主产区鸡蛋均价为4.20元/斤,较昨日价格下调0.02元/斤。货源供应正常,市场消化一般。

  【供应面】:部分产区新开产蛋鸡数量略有增多,小码蛋货源稍增。养殖单位淘汰老鸡积极性尚可,但适龄待淘蛋鸡不多,淘汰鸡出栏量或依然偏低。库存方面,走货速度一般,下周生产环节库存或增加。预计短线鸡蛋供应面或较为宽松。

  【需求面】:鸡蛋进入消费淡季,市场走货速度一般,贸易商参市心态谨慎气温升高,加之南方雨水频繁,鸡蛋存储时间缩短,市场走货也将受影响,行情整体偏弱。

  【行情展望】需求面对市场利空作用较大,鸡蛋价格大概率下滑。另外,高温高湿天气下,鸡蛋质量问题较多,也抑制了鸡蛋市场需求。经历了短暂的端午节后补货小涨,预计6月中下旬鸡蛋价格或整体呈现弱势下滑的走势但考虑到存栏量偏低,鸡蛋整体货源供应偏紧,预计鸡蛋价格下跌幅度或小于往年。

  昨日国内花生价格偏强运行。受上周期货大幅上涨的影响,国内花生价格普遍上调,东北产普遍上调0.10元/斤,河南白沙普遍上调0.05元/斤,山东产区报价较为稳定。东北产区308通货米报价4.60-4.75元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤,大花生通货报价4.45-4.50元/斤,成交价格以质论价;山东产区报价通货米报价4.30-4.40元/斤。油厂到货量维持较低水平,鲁花通货米成交价格在8600-9000元/吨,部分好货成交价格在9100元/吨,工厂陆续停机,部分保持停机不停收的状态。

  国内花生油市场运行平稳,油厂仍以执行前期合同为主。盘面虽高位回落,但对花生油不存在利空影响。花生现货价格高位,油厂榨利下降,压榨成本高企,支撑花生油价格。目前市场对花生油看多情绪较浓厚,但花生油终端需求较弱,限制了成交的兑现。目前国内压榨—级普通花生油均价17700元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为20000元/吨。

  产区种植面积下降预期愈演愈烈,期货市场涨势明显,使得贸易商挺价意愿增强。然而近期属于巿场淡季,走货不畅,需求方多以刚需为主,产区余量寥寥无几,贸易商销售库存为主。短期来看,受需求不佳的影响,现阶段花生现货价格缺乏上涨动力。建议盘面短线操作,期货升水较大,注意风险。

  产区方面,目前主产区红枣长势正常,各产区枣树环割工作有序进行,巴州地区进度较快,其他产区也将在6月15号左右结束,环割结束后15天左右将进入正常的生理落果期,近期产区部分地区高温预警,持续跟进产区天气变化。

  销区方面,交割品及非标品流出量增多,价格相对低廉,对客商自有货起到冲击,少数外围客户有囤货行为,手中货源紧张的枣商补充合理库存,大部分传统购销客商观望情绪升温。

  进入夏季,天气炎热叠加时令水果集中上市,红枣消费受到冲击,预计短期内价格弱稳运行。期货仓单较多,盘面短线偏空操作。

  山东产区储存客商出货积极提高,要价区间下移,收购客商多挑选性价比高货源采购,整体成交有限。栖霞80#统货主流成交价3.0-3.3元/斤,客商货80#—二级4.5-4.8元/斤。

  销售进入淡季,产区走货速度缓慢。预计苹果现货价格稳中偏弱运行。但市场普遍认为新季苹果大幅减产,看涨情绪较强。建议盘面短线操作。

  1.13日,芬兰能源与清洁空气研究中心公布调查报告显示,尽管俄乌冲突爆发以来,欧盟对俄罗斯施加多项经济制裁,但欧盟仍是俄罗斯天然气和石油的最大购买者。

  2.美国能源信息署(EIA):二叠盆地7月原油产量增加8.4万桶/日至531.6万桶/日(6月增加8.8万桶/日)。美国页岩地区7月原油总产量增加约14.3万桶/日,至890万桶/日(6月增加14.3万桶/日)。美国7月页岩油产量势将升至2020年3月以来最高水平。

  3.贸易数据显示,5月份俄罗斯取代沙特成为印度第二大石油供应国,第一名仍是伊拉克。5月份印度炼油商每天从俄罗斯进口约81.9万桶石油,为迄今为止的最高水平,4月份为约27.7万桶/日。今年5月,俄罗斯石油占印度石油进口总额的16.5%左右。

  5.根据美国汽车协会AAA的数据,截至周六,美国普通汽油的平均价格达到了每加仑5.004美元,创纪录新高,标志着连续第15天创下新高。

  当前油市基本面偏紧格局未变,但高通胀下宏观经济增长放缓预期加深,油价上行压力逐渐增加。供应方面,利多因素在于欧盟对俄制裁落地、OPEC闲置产能及增产能力有限、美国原油增产依然缓慢,后期待兑现的利空因素在于俄罗斯贸易流向转变的情况下,其石油产量和出口受影响程度不及预期。需求方面,短期夏季驾驶高峰带动燃料需求强劲,燃料库存低位情况下,高企的炼厂利润对原油需求持续形成支撑,中长期而言高通胀情况下,宏观经济下行压力和市场风险偏好的回落进一步加大油价的上行阻力。短期供需偏紧情况下,油价驱动依然偏强,预计油价持续高位震荡,但仍需警惕宏观衰退风险带来的阶段性回调。短期建议逢回调做多,滚动操作。

  6月13日,国内沥青均价为4772元/吨,较上一工作日价格上调35元/吨。中石化价格南方价格上调50元/吨,北方价格持稳,带动国内 沥青价格小幅上行。

  炼厂开工率持续偏低,整体资源供应水平低位;需求整体仍较低迷平淡,北方部分地区刚需支撑炼厂出货,南方地区受连续降雨天气影响,下游项目施工受阻,高价下市场情绪偏弱,中下游用户入市积极性一般,短期供需双弱情况下沥青基本面未有明显改善,成本驱动为主;中长期随着国内疫情边际好转以及基建向好预期支撑,预计沥青基本面将向好发展,沥青或延续去库格局。短期成本端或震荡整理,建议单边逢低滚动做多,套利方面可做多或持多裂解价差。

  昨日亚洲PX继续大跌65美元/吨至1348美元/吨,PTA现货加工费修复至663元/吨,TA09盘面加工费503元/吨。

  终端:江浙终端开工率节后小幅提升,后市仍有反复。加弹、织造、印染负荷分别为71%(+16%)、61%(+13%)、65%(+5%)。周六至昨日,江浙涤丝成交重心局部下跌50-100,产销整体清淡。日内PX继续大跌,聚酯原料成本明显回落,加之近期终端需求偏弱依旧,下游市场心态谨慎,短期预计涤丝报价持稳,成交重心偏弱为主。

  昨日PTA期货震荡偏弱,现货市场总体成交尚可,供应商出远期货源,远月成交放量,不过6月现货成交偏少,基差走弱。6月货源在09+165~175成交,个别略高,成交价格区间在7465-7510附近。7月货源在09+150成交,8月货源在09+130成交。主港主流货源基差在09+170。

  美国加息预期下,油价高位回落,且PX7月货源交易结束,PX定价转向8上、 8下、 9上,叠加PX供需逐步宽松(6-7月PTA减产多,PTA偏去库,上游PX累库,但PTA+PX整体库存压力还不大;8月随着PX供需双增, PTA+PX将大幅累库),短期PX维持弱势。随着PX下跌,PTA加工费修复至偏高水平,后期装置检修不确定性增加,且近期多套PTA装置重启,而部分聚酯工厂减产,PTA供需偏宽松,绝对价格仍承压;但因油价走势偏强,TA可能相对抗跌。

  操作上,TA单边谨慎偏空,在油价不大跌基础上,TA回调幅度取决于PX让利空间;关注空TA多SC套利及TA91反套。

  昨日乙二醇价格重心低位整理,市场商谈一般,日内现货基差商谈在09合约贴水115-135元/吨附近。日内现货成交在5025-5075元/吨区间,场内贸易商交投一般。美金方面,MEG外盘重心弱势整理,6月底船货商谈成交围绕630-635美元/吨展开,远月船货升水3-5美元/吨,买盘跟进偏弱。

  MEG:国内乙二醇整体开工负荷在57.67%(-2.34%),其中煤制乙二醇开工负荷在47.05%(-4.74%)。

  终端:江浙终端开工率节后小幅提升,后市仍有反复。加弹、织造、印染负荷分别为71%(+16%)、61%(+13%)、65%(+5%)。周六至昨日,江浙涤丝成交重心局部下跌50-100,产销整体清淡。日内PX继续大跌,聚酯原料成本明显回落,加之近期终端需求偏弱依旧,下游市场心态谨慎,短期预计涤丝报价持稳,成交重心偏弱为主。

  MEG供应环节仍在收缩中,供需在缓慢好转。但平衡表看MEG去库幅度有限,港口绝对库存水平仍偏高,制约MEG反弹空间。整体看,MEG基本面利好有限,短期难有独立行情,维持5000-5300区间震荡。

  昨日PX 大幅回落,聚酯原料及直纺涤短期货大幅下跌,现货跟跌,工厂报价普遍下调100-250元/吨,主流报价下滑至9150-9300元/吨,成交优惠商谈。下游刚需采购为主,大多产销1-2成附近,较高5-6成。平均产销20%。基差部分走强,江阴某大厂货源09+80~100元/吨,新凤鸣603225)货源09+120~+150元/吨。江浙1.4D 主流商谈9000-9200元吨出厂或短送,福建主流9100-9250元/吨现款短送,山东、河北主流在9150~9300送到。

  目前短纤负荷偏高,加上新凤鸣投产,但因福建地区部分装置检修,短期供应增加或放缓;因原生和再生短纤价差扩大至2500附近,部分地区涤纱、混纺纱使用仿大化的比重增加。需求上看,终端需求整体仍偏弱,纱厂成品库存偏高且现金流大幅压缩至亏损,部分库存偏高工厂有减产计划。短纤整体供需两弱,随原料价格下跌,短纤重心震荡偏弱。但因油价走势偏强,短纤可能相对抗跌。

  昨日华东市场苯乙烯大幅回落,芳烃调价炒作回落,承压苯乙烯冲高回落,前期一体化装置陆续重启,货源供应有所恢复,下游逢低少量补货,成交气氛略有好转,至收盘现货11030-11170,6月下11040-11170,7月下11000-11110,8月下10920-11040,单位:元/吨。美金市场整体回落,在国内价格回调下,出口商谈冷清,美金纸货报盘走低,船货报盘稀少,7月纸货1430对1450,单位:美元/吨。

  昨日纯苯商谈重心宽幅下滑,随着市场价格及加工差创新高,市场谨慎度也在提升,另外,PX下跌对纯苯市场有较强的联动性,以及纯苯港口近期到港量的增加,获利盘出货增加,商谈重心随即下滑,截止收盘6月下商谈在9850-9900元/吨,7月下商谈 9730/9770元/吨,8月下商谈9600/9650元/吨,亚洲美金纯苯商谈重心同样大幅下跌,FOB韩国7月一单成交在1365美元/吨较上个工作日下跌100美元/吨。

  苯乙烯开工率持降至67.7%。需求上,随着苯乙烯价格的快速回落,下游UPR少量补货,EPS主流工厂出售合约苯乙烯,行业开工依旧偏低,ABS维持正常运行,但行业利润亏损。

  目前苯乙烯非一体化装置已经盈利,中化泉州/新阳装置恢复开车,货源供应整体增多;需求上,下游负反馈持续存在,开工持续下降,持续进行苯乙烯合约销售,短期苯乙烯自身供需矛盾不大。然而中下旬随着部分苯乙烯装置重启,下游维持低开工水平,苯乙烯供需转弱下,苯乙烯价格受到压制,现金流或逐步压缩。

  现货LLDPE膜级价格方面,昨日华北LLDPE低端价8880(环比-20)元/吨,华东LLDPE低端价9000(环比-100)元/吨。

  LLDPE观点:受弱现实以及美国加大力度加息预期拖累,同时近期炼厂负荷提升增加供应以及进口窗口打开刺激外盘货源,近期L走势偏弱,短期仍有继续走弱可能,考虑到强成本支撑以及下游原料库存低位可能加大对低价现货的补库,故认为不过分看空L,关注09合约在8700-8800区间的支撑.

  现货PP拉丝价格方面,昨日华北拉丝低端价8650(环比-150)元/吨,华东拉丝低端价8750(环比-50)元/吨,华南拉丝低端价8800(环比-50)元/吨。

  PP观点:受弱现实以及美国加大力度加息预期拖累,同时近期炼厂和PDH工厂、丙烯制工厂负荷提升增加供应以及进口窗口打开刺激外盘货源,近期PP走势偏弱,短期仍有继续走弱可能,考虑到强成本支撑以及下游原料库存低位可能加大对低价现货的补库,故认为不过分看空PP,关注09合约在8500-8600区间的支撑。

  现货价格方面,前一交易日华鲁报价3180(环比-10)元/吨,晋开报价3200(环比-30)元/吨,临沂市场接货价3230(环比-10)元/吨。

  基差方面,最新交割区可交割尿素现货3200元/吨,前一交易日尿素主力UR2209收盘2846/吨,09合约基差+354。

  库存方面,据卓创资讯周度库存数据显示,截止到06/09日,上游尿素厂家库存为17.2吨,环比-1.8万吨,目前厂家库存仍处于历史低位水平。

  近期需求偏淡,厂家出货较少但仅小幅降价吸单,下游和部分贸易商对目前高价货源补库积极性不足,叠加目前供应端产量创新高以及目前宏观情绪弱势,短期尿素盘面仍有走弱可能。不过受低库存和深贴水支撑,农业需求未完全结束,谨防超跌反弹。中期看空尿素思路不变,低库存和农需释放仍可能对行情有所干扰。

  国内PVC市场氛围平静,现货成交一般,参与者信心不足,主流市场价格继续松动。5型电石料,华东主流现汇自提8450-8550元/吨,华南主流现汇自提8420-8540元/吨,河北现汇送8330-8450元/吨,山东现汇送到8480-8550元/吨。

  周末至今电石价格有不同程度下调,乌海地区积极出货,贸易价格降幅较大,下游采购价多下调50元/吨。目前供需仍显失衡,但电石厂成本压力加大,市场观望气氛浓厚。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价4470-4580元/吨,计划下调;河南地区宇航、联创到厂价格4250元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3980元/吨。

  开工:PVC整体开工负荷77.97%,环比提升0.51个百分点;其中电石法PVC开工负荷78.74%,环比提升1.51个百分点;乙烯法PVC开工负荷75.1%,环比下降3.21个百分点。

  库存:截至6月10日华东样本库存28.18万吨,较上一期增8.97%,同比增151.16%,华南样本库存4.71万吨,较上一期增3.29%,同比增17.16%。华东及华南样本仓库总库存32.89万吨,较上一期增8.12%,同比增加115.81%。

  从原料端看电石价格不断下跌导致PVC估值再度处于化工品中较高水平。但目前电石厂部分出现亏损,而随着PVC前期停车装置逐步回归需求增多后电石阶段性供大于求问题有所缓解,价格下方空间有限。PVC供需看短期仍是偏宽松,供应端例行检修未有超预期事件,下游暂未见到实质起色,高价货源成交乏力。根据贸易商调研信息出口尚可,近期出口签单环比增加4万吨,交付环比增加3.5万吨,出口给予一定支撑。但社会库存数据出现连续逆季节性累库,库存去化缓慢,同比增加115.81%,处于高位水平。短期新利好驱动不足,预计PVC回落后震荡为主,建议暂观望。

  国内:内蒙古市场稳中有升,商谈不多,部分签单平稳,最终价格为2370—2400元/吨。山东地区甲醇市场偏强整理,下游虽有抵触,但低价减少,评估价在2680—2800元/吨。广东地区稳中偏强,评估样本贸易商报盘及下游询盘价格为主,日内在2850—2850元/吨。太仓甲醇市场重心上移,最终评估在2805—2830元/吨

  开工率:截至6月9日,国内甲醇整体装置开工负荷为73.75%,较上周上涨0.81个百分点,较去年同期下跌0.33个百分点。

  库存:截至6月9日中国甲醇样本生产企业库存39.60万吨,较上期涨1.67万吨,涨幅4.41%;样本企业订单待发31.95万吨,较上期涨+3.41万吨,涨幅11.93%。沿海地区甲醇库存在107.75万吨,环比+9.6万吨,涨幅在9.78%,同比+28.17%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估30.4万吨附近。

  估值看煤制甲醇利润亏损明显,估算在-700元/吨附近;主要在于产区价格弱势,而市场化工煤在夏季用煤旺季价格较高,而下游利润烯烃及传统下游大部分有一定好转,整体看甲醇估值偏低。供需看双增为主,但供需大概率趋于宽松,港口库存持续累计,库存压力或逐步显现,高价货源成交乏力,基差不断走弱。短期甲醇走势或较纠结,上下空间均有限在新驱动尚且不足情况下,建议观望为主。关注原油、煤炭价格及港口库存情况。

  【原料及现货】截至昨日,杯胶48.6(-0.3)泰铢/千克,胶水61.5(-4.5)泰珠/千克,云南胶水13000(0)元/吨,海南胶水16000(-1000)元/吨,全乳胶现货12800(-300),青岛保税区泰标1710(-30)美元/吨,泰标混合胶12750(-150)元/吨,顺丁胶山东报价15100(0)元/吨。

  【开工率】全钢胎样本厂家开工率为53.03%,环比-5.46% ,半钢胎样本厂家开工率63.36%,环比-2.4%。

  【资讯】6月10日,中国汽车工业协会发布最新产销数据。5月,我国汽车市场共生产192.6万辆新车,环比增长59.7%,同比下降5.7%;单月销量为186.2万辆,环比增长57.6%,同比下降12.6%。

  【分析】因基本面缺乏续涨支撑,再加北京疫情、美国加息等外围利空带动下胶价快速下跌。先前我们也有提示过,之前的盘面上涨因“原油走强,复产复工下国家利好刺激增多,市场短期看多心态浓厚。但终端需求依旧偏弱,雨季进一步抑制需求,上海继续爆出病例将影响市场对复工恢复的乐观预期形成打击,胶价有回落风险”。如今海南原料价格开始回落,后期随着新胶入市,下游需求改善有限,国内胶种成交一般,胶价仍有继续回落空间。

  本周纯碱行业负荷88%,周环比提升0.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.1%,联碱厂家平均开工85.4%,天然碱厂平均开工88.9%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在59万吨左右。

  本周国内纯碱企业库存总量在43万吨(含部分厂家港口及外库库存),环比6月2日库存减少5.5%,同比减少36.3%。其中重碱库存21-22万吨(含部分厂家港口及外库库存),库存集中度较高,库存主要集中在西北、西南、华北地区。近期多数纯碱厂家订单充足,部分厂家库存持续下降。

  截至6月9日,重点监测省份生产企业库存总量为7051万重量箱,较上周库存增加235万重量箱,增幅3.45%,库存天数约33.78天,较上周增加1.12天

  纯碱: 纯碱去库速度放缓,中游贸易库存大幅增加,已经超过厂家库存水平。下游玻璃厂原料库存算上在途天数达40天以上。预计短期内上游库存将停止去库格局,玻璃厂若有补库需求主要以采购贸易商库存为主,即贸易商话语权增加。所以前期大幅去库支撑上涨的逻辑减弱,纯碱续涨需要新的驱动。此外,光伏玻璃短期走弱,近一月未有新点火,叠加供应端检修不及预期,纯碱周度产量创历史新高。玻璃的困局对纯碱形成压制,预计近期将向下整理。

  玻璃: 北京疫情、美国加息等因素作用下盘面继续回落。上周四因上海疫情反复以及关于部分企业拒绝复工的消息打压市场对于复产复工的信心,多头逻辑进一步松动。现货市场近两日继续出现价格下调,终端需求依旧低迷但地产销售数据边际改善,预计 后市将继续边际好转,建议盘面利空情绪释放企稳后逢低布局多单。

  【库存情况】截止2022年06月09日,中国纸浆主流港口样本库存量:198.5万吨,较上期下跌4.4万吨,环比跌2.2%,库存量在连续两周累库后呈现小幅去库状态。本周港口纸浆港口呈现去库现象,港上出货速度较上周增快。主因国内主流港口青岛港集中到港情况结束,港上日均出货速度较上周加快,节后恢复正常水平,本周港上小幅去库为主,主要是下游纸厂前期订货陆续到港,去库的主因是港口库存转移至规模纸厂。另外,下游中小成品纸纸厂在浆价降低的两个工作日入市逢低补货,港上本周集中提货,且速度加快。整体来看,港口库存在节后已经恢复正常水平,本周国内主流港口样本库存呈去库状态。

  由于美国通胀情况严重,市场对于加息预期较为浓厚,美股持续暴跌引发全球恐慌情绪升温。工业品承压明显。人民币汇率也被动贬值。纸浆当下既面临国内供需两弱的格局,又面临整体市场偏冷情绪的带动,预期短期跟随市场波动向下。

  何济生 投资咨询资格Z0011558,张晓珍 投资咨询资格Z0003135,鲍红波 投资咨询资格Z0001913,纪元菲 投资咨询资格Z0013180,张若怡 投资咨询资格Z0013119,周敏波 投资咨询资格Z0010559,王凌翔 投资咨询资格Z0014488,陈俊州 投资咨询资格Z0014862,刘超 投资咨询资格 Z0015304,朱迪 投资咨询资格Z0015979,刘珂 投资咨询资格Z0016336